Investing.com — Macquarie, Salı günü yayınlanan bir notta, son hisse fiyatı düzeltmesinin ardından iyileşen risk-getiri dinamiklerini gerekçe göstererek MakeMyTrip (NASDAQ:MMYT) hisselerini “neutral”den “outperform”a yükseltti.
Bu yükseltme, MakeMyTrip’in Trip.com’un payını azaltmayı amaçlayan 3,1 milyar dolarlık sermaye artırımı duyurusunun ardından geldi.
Finansman, hisse başına 90 dolar değerinde 18,4 milyon hisselik birincil hisse ihracını ve 121,50 dolar dönüşüm fiyatıyla 2030 vadeli 1,43 milyar dolarlık sıfır kuponlu dönüştürülebilir tahvilleri içeriyor.
Elde edilen gelirler, Trip.com’un B Sınıfı hisselerinin çoğunu geri satın alacak. Bu işlem, şirketin payını %45,3’ten yaklaşık %17’ye düşürecek. Ayrıca yönetim kurulundaki temsilci sayısı beşten ikiye inecek.
Macquarie analistleri, MakeMyTrip’in temel hisse sayısının geri alım nedeniyle yaklaşık %12 düşeceğini tahmin ediyor. Bu düşüş, ihraç edilen yeni hisselerle dengelenecek. Dönüştürülebilir tahviller dahil edildiğinde, seyreltilmiş hisse sayısının %2-3 düşmesi bekleniyor. Macquarie, bu sermaye artışının Hindistan’da bir listelemenin habercisi olmadığını belirtti.
Tahminler güçlü kalmaya devam ediyor. Brüt rezervasyon değerinin, Oteller ve Otobüs için %20, Hava için %15 YBBO ile FY28’e kadar 16 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Daha yüksek marjlara sahip yan hizmetlerin yıllık %25 büyümesi öngörülüyor.
Gelirin %5’inin satış, pazarlama ve sübvansiyonlara ayrılmasına rağmen, serbest nakit akışı marjlarının FY26-FY28 için ortalama %20 olması bekleniyor. Bu da yıllık yaklaşık 275 milyon dolara denk geliyor. Net nakdin FY25’teki 530 milyon dolardan keskin bir şekilde yükselmesi bekleniyor.
Gelirin FY25’te 978,3 milyon dolardan FY28’de 1,64 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor. FAVÖK’ün 146,7 milyon dolardan 370,5 milyon dolara yükselmesi beklenirken, raporlanan net kârın FY28’e kadar 296,1 milyon dolara ulaşması bekleniyor. Özsermaye getirisinin FY25’teki %8,2’den FY28’e kadar %17,8’e yükselmesi tahmin ediliyor.
Macquarie, daha düşük hisse sayısı için yapılan düzeltmelerin ardından, FY26-FY28 temel hisse başına kazanç tahminlerini %1-3 oranında artırdı. 12 aylık fiyat hedefi, senaryo ağırlıklı indirgenmiş nakit akışı modeline dayalı olarak 110 dolar seviyesinde kaldı. Hindistan’daki güçlü seyahat talebinin devam etmesi kilit itici güç olarak görülüyor.
Macquarie, daha yavaş büyüme momentumu, marj iyileştirmelerini geciktiren artan rekabet ve potansiyel ek çalışan hisse senedi opsiyon planlarından kaynaklanan seyreltme dahil olmak üzere risklere dikkat çekti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
